Debito: e se “vendere l’America” diventasse l’arma decisiva dell’Europa contro Trump? (lesechos.fr)

Punto debole degli Stati Uniti

“L’Europa possiede la Groenlandia, possiede anche molti Treasury [obbligazioni di stato statunitensi].” L’Europa è persino il più grande creditore internazionale degli Stati Uniti, se sommiamo i titoli di debito che sono nelle mani delle varie istituzioni e società di gestione europee.

George Saravelos stima che ci siano 8.000 miliardi di dollari in obbligazioni e azioni statunitensi nei portafogli del Vecchio Continente, quasi due terzi dell’importo detenuto dagli investitori stranieri. E secondo le stime di Bloomberg, gli europei hanno più di 3.600 miliardi di titoli di Stato del Tesoro, il 40% del loro importo in circolazione all’estero. Questo dà loro un certo vantaggio su Washington.

“Nonostante tutto il loro potere militare ed economico, gli Stati Uniti hanno una debolezza fondamentale: dipendono da altri paesi per pagare le loro bollette”, avverte lo specialista del cambismo. Hanno bisogno di investitori per finanziare un deficit crescente. Ma “in un contesto in cui la stabilità dell’alleanza occidentale è esistenzialmente compromessa, è più difficile trovare motivi per cui gli europei sarebbero così disposti a svolgere questo ruolo.”

Prime vendite

I fondi pensione danesi hanno già iniziato a liberarsi del loro debito americano. L’ultima fino ad oggi, AkademikerPensions prevede di cedere i suoi 100 milioni di dollari in Treasury entro la fine del mese. Il suo direttore degli investimenti ha dichiarato che c’è stata una perdita di fiducia, affermando che la sostenibilità del debito a lungo termine degli Stati Uniti non è garantita. E riconosce che le intenzioni della Casa Bianca sulla Groenlandia – che è annessa alla Danimarca – hanno contribuito alla decisione.

Per i mercati, l’ipotesi di usare i titoli di stato come mezzo per esercitare pressione su Washington vale almeno la pena di essere studiata. Ricordano l’improvviso aumento delle aliquote statunitensi quando fu annunciato l’aumento dei dazi doganali, nel “Giorno della Liberazione” celebrato da Donald Trump.

“Possiamo pensare che, come misura di ritorsione, i cinesi abbiano smesso di comprare o addirittura vendere titoli di Stato”, afferma un dirigente parigino. Se aumenti i tassi a lungo termine statunitensi di 50 o 75 punti base [mezzo o tre quarti di punto, nota del redattore], hai uno strumento di negoziazione. »

Dispersione

Da Davos, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent ha cercato di calmare la situazione, definendo la minaccia “fallace”. In realtà, sembra improbabile nel prossimo futuro. Perché anche se i leader europei fossero disposti a usare quest’arma, cosa non certa, sarebbe difficile da attuare.

A differenza della Cina, dove gran parte dei titoli di Stato USA è nelle mani della banca centrale come parte delle sue riserve di valuta, la detenzione dei Treasury in Europa è molto più frammentata.

Sono presenti nei portafogli delle banche centrali, ma anche nei fondi pensione, assicuratori e gestori patrimoniali. Sarà difficile convincere questi ultimi a vendere le proprie azioni in modo coordinato, a rischio di perdere ingenti somme di denaro a causa del crollo della valutazione che una tale manovra creerebbe.

Sicuramente sarebbe necessario un attacco ancora più violento da Washington per farli attivare l’arma nucleare del debito. Ma data la versatilità del presidente americano, questo rischio non può essere completamente escluso.